5.4.1 權益融資風險

    企業並購融資風險指的是與並購資金和資本結構相關的風險，包括融資方式與並購動機是否相符，是否會對並購企業的控製權造成影響，資金能否即時到賬，資金數量能否滿足需求，債務負擔是否會對企業的生產經營活動造成不良影響等。


    因為企業並購需要的資金量比較大，所以能否及時籌集到足夠的資金就成為企業並購成敗的關鍵。


    經上所述，融資可以分為權益融資、債務融資和混合融資三種類型，每種類型的融資都具有不同的風險，下麵我們先對權益融資的風險進行具體分析。


    ◆內部融資風險內部融資可以在最短的時間內，以盡量低的成本籌集到所需資金。


    如果隻考慮成本，內部融資應該是並購融資首選的融資方式。但內部融資有很大的局限性，主要表現在以下三個方麵：第一，企業並購需要大量資金，僅靠內部融資很難滿足資金需求；第二，企業內部資金往往被用來彌補虧損，進行研發投資等，如果因並購事宜被大量占用，可能會對企業正常經營活動的開展造成不良影響；第三，如果內部資金被大量占用，尤其是內部的流動資金，會導致企業對外部環境的適應能力下降。


    因此，企業一般不會將內部融資作為並購融資的主要方式。◆股票融資風險企業可以通過增發、配股等方式發行普通股籌集資金用於並購，因為股票融資不需要企業支付固定的利息，而且資金使用沒有到期日，所以風險較小，是備受企業青睞的一種融資方式。


    但股票融資也有風險，主要表現在四個方麵：第一，普通股的股東享有投票權，企業發行太多普通股會導致企業控製權分散，如果計算失誤，可能使企業麵臨反向收購的風險；第二，權益資本的成本較高，普通股融資不利於企業形成合理的資本結構；第三，企業發行普通股要經過相關部門的審批，審批周期較長，可能使企業錯失並購機會；第四，普通股融資無法抵稅。


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